Gestion du cash : les nouvelles solutions en 2023

Investir en actions est intéressant sur le long terme. Il faut cependant avoir une position en actifs peu risqués sur le court terme afin de gérer l’épargne de précaution, et tout simplement parce que tout investisseur aurait du mal à gérer la volatilité d’un portefeuille entièrement en actions.

Avec la montée des taux, il existe désormais de nombreuses solutions.

La remontée des taux : explications et questionnements

Sur ce graphique, je montre depuis 1960 :

• Le taux d’emprunt à long terme de la France (OAT) : en bleu
• L’inflation française : en rouge

On s’aperçoit de plusieurs choses :

1. Les taux sont remontés très vite de légèrement négatifs à plus de 3%,
2. Les taux sont bien inférieurs aux taux moyens depuis 1960,
3. Les taux actuels sont inférieurs à l’inflation, on a donc des taux réels négatifs. Et c’est relativement rare.

Lorsque l’on analyse des taux, il faut prendre en compte la courbe des taux, c’est-à-dire le taux servi en fonction de la durée. En théorie, plus l’emprunt est long et plus le taux est élevé, afin de couvrir le risque plus grand, lié à la durée.

Je présente ici la courbe des taux de la France en rose, et de l’Allemange en bleu.

Certaines choses m’interpellent :

1. Les taux de très court terme (2 ans) sont supérieurs au taux de moyen terme (4 à 8 ans), tant pour la France que pour l’Allemagne. On ne le voit pas sur ce graphique mais le taux d’emprunt à 1 an de la France est supérieur au 2 ans.
2. Les taux remontent bien dans la durée (sauf le 50 ans français, mais je ne sais pas si ce taux est très significatif)

Vous pouvez déjà voir sur ce graphique des formes de courbes différentes entre les obligations AAA (en trait plein) et l’ensemble des obligations gouvernementales (en tiret).

La courbe des taux dépend donc de la notation des émetteurs, et les courbes des émetteurs non gouvernementaux et moins bien notés est plus plate.

Les livrets réglementés : Livret A et LDD

Les livrets réglementés accessibles à tous servent du 3% par an. C’est net d’impôt mais limité (22950€ pour le livret A et 12000 pour le LDDS).

De plus, c’est un investissement très liquide.

Une bonne option actuellement, mais comme je le rappelle souvent, ce type de placement est largement perdant sur le long terme.

Il y a aussi le LEP (Livret d’Epargne Populaire) qui ramène 6% par an, sous conditions de ressources.

Les comptes à terme

Avec les comptes à terme, vous vous engagez à déposer votre argent à la banque pendant une certaine durée en fonction d’un taux précis.

Que se passe-t-il si vous retirez votre argent avant la durée d’engagement ? Cela dépend des comptes à terme.

La fiscalité est la fiscalité des revenus des capitaux mobiliers : la flat tax à 30% de manière générale.

Par exemple, Placement Direct propose un Compte à Terme intéressant avec les taux suivants :

L’argent est déposé chez CFCAL une filiale du Crédit Mutuel Arkea.

Il y a un minimum. Vous ne pouvez pas réaliser de versements supplémentaires pendant la durée de vie du produit. Vous pouvez en revanche détenir plusieurs comptes à terme.

Vous pouvez sortir avant l’échéance prévue, avec une pénalité sur les intérêts que vous touchez. Cela reste donc finalement relativement liquide. Mais attention, cela dépend de chaque contrat de compte à terme, lisez bien les conditions !

Vous pouvez clôturer votre compte à terme de manière anticipée en respectant un préavis de 32 jours calendaires. Une pénalité de 10 % sera appliquée sur le seul montant des intérêts acquis entre la date d’ouverture du compte à terme et la date de clôture anticipée.

Placement Direct

Vous pouvez souscrire en suivant ce lien (commercial).

Les comptes sur livrets boostés

Il existe depuis longtemps des livrets boostés, parfois avec un taux très attractif au démarrage.

Par exemple, le livret boosté de Placement Direct (suivre ce lien pour plus d’informations) a les rendements suivants :

• 5,25% pendant 3 mois (jusqu’à 200 000 euros)
• 2,35% par la suite

Votre argent est disponible.

Les intérêts sont soumis aux prélèvements fiscaux et sociaux. Net d’impôt, ce n’est pas énorme après le boost du démarrage.

Les SICAV et les ETF monétaires

Les taux monétaires des SICAV et ETF monétaires (en euros) suivant le taux interbancaire appelé €Ster.

L’€Ster a fortement augmenté pour désormais atteindre pratiquement 4% en annualisé.

Il n’y a pas de risque de baisse, mais la performance peut augmenter du jour au lendemain.

Vous pouvez par exemple utiliser l’ETF Lyxor Smart Overnight Return. Il a eu une performance de 2,3% depuis le début de l’année.

Cet ETF est disponible dans de rares assurances-vie. Vous pouvez le trouver sur Lucya Cardif, qui est pour moi la meilleure assurance-vie. Je donne mon avis sur Lucya Cardif ici.

D’ailleurs peu d’assurances-vie, proposent des SICAV monétaires. C’est bien dommage.

Si vous êtes sur CTO vous êtes imposés en fonction de l’imposition des capitaux mobiliers, et sur assurance-vie en fonction de la fiscalité de l’assurance-vie (plus favorable au bout de 8 ans).

Il existe aussi des SICAV Monétaires sur PEA, mais vérifiez bien les frais d’entrée et de sortir chez votre courtier. Par exemple, chez Bourse Direct (lien pour s’inscrire) vous avez AXA PEA Régularité.

Les fonds et ETF obligataires à échéance

Un fonds obligataire à échéances sont à la mode : ils permettent d’avoir un rendement prévu relativement sûr sur une échéance donnée, en investissant dans un panel assez large d’obligations.

Comme d’habitude, les ETF sont moins chers que les fonds actifs.

iShares a sorti des ETF obligataires à échéance (frais de 0,12% par an et plus de 300 positions) :

• iShares iBonds Dec 2025 Term € Corp UCITS ETF (4,11% début novembre)
• iShares iBonds Dec 2026 Term € Corp UCITS ETF (4,05% début novembre 2023)
• iShares iBonds Dec 2027 Term € Corp UCITS ETF (4,06% début novembre 2023)
• iShares iBonds Dec 2028 Term € Corp UCITS ETF (4,06%)

Les taux annualisés de ces ETF sont légèrement supérieurs à 4%, et plutôt équivalents en fonction des durées.

Vous pouvez sortir et rentrer quand vous voulez dans ces fonds et ETF. Cependant, la valeur évolue constamment.

Les ETF iShares ne sont malheureusement pas disponibles chez tous les courtiers. Saxo Bank les propose bien par exemple.

Je trouve ces produits pas inintéressants. Cependant, il me semble qu’ils ont de l’attrait surtout si on ne comprend pas vraiment le fonctionnement des obligations. Mais comme c’est souvent le cas, pourquoi pas.

À noter, qu’il existe des ETF obligataire à échéance en Dollars américain, mais vu la volatilité de l’€/USD, cela ne me semble pas approprié pour gérer une poche dite sécuritaire.

Les ETF obligataires

Les ETF obligataires sont une bonne solution pour la partie du portefeuille à dérisquer à partir du moment où on comprend bien les tenants et les aboutissants.

J’ai dans la formation une partie spécifiquement sur ce sujet.

Le cash laissé chez les néo courtiers

Les néo courtiers tels que Trade Republic propose une rémunération du cash. En l’occurrence 4% chez Trade Republic (brut de fiscalité). Ce taux évoluera, à la hausse comme à la baisse, mais on ne sait pas quand.

Trade Republic est intéressant pour l’achat d’actions sur CTO aussi :

• investissement automatique, avec achat de fractions d’actions et d’ETF : vous pouvez par exemple investir précisément 200 euros par mois,
• frais très bas (achat et vente à 1€, et gratuit en investissement automatique).

Vous pouvez ouvrir un compte Trade Republic en moins de 8 minutes en suivant ce lien.

Les fonds en euros

Les fonds en euros, disponibles en assurance-vie et PER, investissent dans différents produits, dont les obligations et l’immobilier, pour produire un rendement garanti contre la baisse.

Il existe différents types de fonds en euros :

• Avec une gestion un peu plus agressive, et pas entièrement garantis contre la baisse (par exemple, seulement garantis à 97%)
• Dont le taux dépend de la part d’Unités de Compte sur le contrat
• Boostés un an en fonction du montant de l’apport et la part en Unités de Compte
• etc.

Il est difficile de prévoir le rendement qui sera servi sur les fonds en euros. 

Leur fin était annoncée, notamment car le rendement baissait et les assureurs voulaient orienter les épargnants vers d’autres supports. Tout cela a bien changé.

On ne peut savoir quel va être le taux des fonds en euros, mais je pense que c’est une solution qui a fait ses preuves dans la durée. On devrait trouver des fonds en euros avec une bonne performance en 2023, j’espère (bien) au-dessus de 3%.

J’apprécie deux assurances vie, qui ont des fonds en euros intéressants :

• Lucya Cardif (lien pour ouvrir un contrat) : ce contrat propose deux fonds en euros, dont un très classique et l’autre investi pour moitié en “private equity” (le non coté), ce qui est très original. Il est possible de booster de 1% le fonds classique.
• Linxea Spirit 2 (lien pour ouvrir un contrat) : ce contrat propose un fonds en euros dynamique.

J’ai fait une comparaison de ces deux assurances-vie ici.

Aussi, Placement Direct a récemment lancé une assurance vie avec uniquement un fonds en euros, avec un objectif de 4% ! L’idée est de partir sur un fonds en euros neuf, avec des obligations à des taux élevés. Vous pouvez en savoir plus en suivant ce lien.

Comment choisir entre ces différentes solutions ?

Les livrets réglementés (Livret A et LDDS) sont passés de 2% à 3% début février 2023. C’est net d’impôt, et donc difficilement battable par les autres solutions. Cependant, il y a un montant maximum.

Maintenant, que les taux sont remontés et en particulier l’€Ster sont remontés, les SICAV et ETF monétaires deviennent intéressants. L’ETF Lyxor Smart Overnight Return est une solution avantageuse. Il faut tout de même prendre en compte les frais d’unités de compte en assurance vie et les impôts (sur CTO ou assurance vie). Maintenant que l’€Ster est à presque 4%, on devrait avoir un taux net de frais et d’impôt proche de 3%. Mais attention, le taux peut rebaisser aussi vite qu’il est monté.

Les meilleurs fonds en euros pourraient aussi dépasser les 3%, sans frais d’unités de compte, mais avec des impôts et prélèvements sociaux. Les taux évoluent moins vite que pour les fonds monétaires, mais évoluent tout de même.

Les bons Compte à Terme proposent un peu plus de 3% sur 1 an, brut d’impôt, et avec une vraie visibilité. On ne prend pas le risque d’avoir un fonds en euros qui ne donne pas le rendement que l’on avait prévu ! Par exemple, le CAT de Placement Direct a un taux de 3,25% à un an. C’est moins que les SICAV monétaires (ou que les taux servis par les néo courtiers), mais avec plus de visibilité. Si les taux retombent la SICAV monétaire ne baissera pas, mais donnera moins de rendement immédiatement. Avec le CAT, cela continuera même en cas de baisse des taux.

On peut alors se poser la question, d’ancrer le taux sur une plus longue durée. On peut le faire en prenant un compte à terme sur une plus longue durée (3,45% sur 5 ans avec le CAT de Placement Direct) ou avec des fonds obligataires datés si vous y avez accès (par exemple sur Saxo Bank). Avec ces fonds obligataires, on peut avoir plus de 4% brut d’impôt sur différentes durées. Si le Livret A baisse, on pourra être au-dessus en net d’impôt !

Cependant, il faut garder à l’esprit que le marché évalue les prix en connaissance de cause. Il est peu probable que vous ayez une meilleure information que le marché sur la baisse et les hausse des taux. 

Conclusion pour l’Epargnant 3.0

Il existe désormais de nombreuses possibilités pour gérer votre cash. Vous pouvez un produit financier qui suit de près la hausse et la baisse des taux, ou vous pouvez verrouiller un taux sur le long terme.

Cependant, il me semble qu’il faut décider en fonction de vos goûts, de vos projets et de vos besoins … plutôt que pour faire un coup financier. En effet, le marché est bien au courant de l’évolution des taux, et le prix des actifs évolue bien en fonction de cela. Il y a peu de chances de faire un coup contre le marché, autrement que par … la chance.

Aussi, je considère toujours les fonds en euros comme intéressant. Ils ne sont peut-être pas la meilleure solution à un temps t, mais ils ont prouvé leur efficacité sur le long terme. Et c’est reposant pour l’esprit de ne pas avoir à constamment se poser la question de la meilleure solution.

Je vous souhaite le meilleur pour votre épargne … et surtout pour tout le reste !