Un indice boursier est un indicateur qui suit la performance d’un ensemble de valeurs mobilières cotées en bourse, et en particulier les actions et les obligations. Ils permettent de connaître la tendance générale du marché ou d’une partie du marché. Il y a des dizaine de milliers d’indices dans le monde.

Le grand public connaît les indices tels que le CAC 40 et le Dow Jones. Pourtant, ce ne sont pas les indices les plus importants, et les plus utiles à un investisseur qui veut faire progresser son patrimoine.

Connaître les indices boursiers est très important, car l’immense majorité des gérants se comparent à un indice boursier. C’est un indicateur important pour avoir un regard critique sur leur gestion.

De même, un investisseur particulier investissant en direct dans des actions pourra comparer la performance de ses investissements, et vérifier si il a une performance supérieure ou inférieure au marché.

L’investisseur le plus avisé certainement s’intéressera particulièrement aux indices, car il utilisera des ETF, qui ont justement pour vocation de suivre des indices pour un très faible coût.

Qu’est-ce qu’un indice boursier ?

La définition

Un indice boursier est un indicateur, généralement en point, suivant l’évolution de valeurs mobilières et en particulier les actions. Il existe aussi des indices suivant des obligations, il sont cependant moins connus et surtout moins utilisés par le grand public.

Il existe des indices suivant d’autres actions tels que l’or, le pétrole ou l’immobilier. Cependant, il ne s’agit pas d’indice boursiers.

Chaque indice est calculé d’une façon particulière et inclut des types d’actions différentes. Il faut donc être très attentif lorsque l’on compare des indices.

Les différents types d’indice

Un indice boursier est principalement défini par :

  • Sa zone géographique.
  • Le ou les secteurs qu’il couvre.
  • La taille des entreprises qu’il suit.
  • La façon de calculer le poids des différentes actions.
  • L’intégration des dividendes, qui peut être nette ou brute de prélèvements à la source.

Les fournisseurs d’indice

Il existe différents fournisseurs d’indice. Les principaux acteurs sont MSCI (cet article fait un focus sur les indices MSCI), Standard & Poors, FTSE Russell, STOXX. Il existe aussi des acteurs plus petits. Par exemple, la bourse Euronext, calcule l’indice français CAC 40.

Les principaux indices boursiers

Prenons quelques exemples d’indice afin d’illustrer le propos.

L’indice CAC 40 suit les 40 plus grandes valeurs de la bourse de Paris

Le CAC 40, calculé par la bourse Euronext, est composé 40 grosses sociétés françaises cotées. Ces sociétés sont sélectionnées trimestriellement par un comité d’expert. Mi 2019, cela correspond à une capitalisation de 1000 Mds € soit plus des 2/3 de la capitalisation de la bourse française. Les plus grosses capitalisations sont Total, Sanofi, et LVMH. Le secteur le plus représenté est l’industrie, avec un poids de l’ordre de 20%.

Si le CAC 40 est un indice très connu en France, il faut bien prendre en compte qu’il pèse moins de 3% dans la capitalisation boursière mondiale. J’ai écrit un article sur les ETF CAC 40.

Il existe de nombreux autres indices suivant les actions françaises

Euronext fournit pour la bourse française d’autres indices tels que le CAC Next 20, le CAC Mid 60 et le Cac Small 90. Tous ces indices excluent les dividendes, mais il y a une version dividendes bruts inclus et dividendes nets inclus (j’en parle un peu plus loin).

Le CAC Mid 60 pour les valeurs moyennes

Par exemple, le CAC Mid 60 correspond aux entreprises entre le rang 61 et 120, soit 100 Mds € de capitalisation. Ici le secteur le plus représenté est « biens industriels et services » avec un poids supérieur à 20%. Le poids des actions est calculé en fonction de la capitalisation boursière.

Le CAC PME, l’indice pour suivre les valeurs sur le PEA-PME

Le CAC PME a été créé pour suivre les sociétés éligibles au PEA-PME. Il suit entre 20 et 40 plus grandes sociétés avec la plus grande liquidité, éligibles à cette enveloppe fiscale. Mi 2019, Getlink, anciennement Eurotunnel pesait pratiquement 10% de l’indice.

Les indices boursiers américains : S&P 500, Dow Jones, Russell 2000

Quels indices boursiers sur Wall Street ?

Le Dow Jones Industrial Average : l’indice historique de Wall Street

Aux États-Unis, le Dow Jones Industrial Average, plus couramment appelé Dow Jones, comprend 30 entreprises américaines importantes. La pondération des actions est calculée en fonction du prix de l’action et non de la capitalisation boursière.

Pour en savoir plus allez voir mon article sur le Dow Jones.

Le S&P 500 : l’indice de référence pour suivre la bourse américaine

Le S&P 500 est un indice plus adapté, car il comporte plus de sociétés (500 comme son nom l’indique) et est calculé en fonction de la capitalisation boursière. La capitalisation totale est de pratiquement 14 000 Mds $ soit un peu plus de 60% de la bourse américaine.

Cet indice est particulièrement suivi, selon S&P, l’encours des fonds se comparant à l’indice est de 9 900 milliards en mai 2020 ! Et 3 400 pour les fonds passifs.

Pour en savoir plus allez voir mon article sur le S&P 500.

Le Russell 2000 : l’indice des petites valeurs américaines

Aux États-Unis: il existe bien sûr d’autres indices, notamment pour les entreprises de plus petite taille. Le Russell 2000 est l’un d’entre eux.

Le NASDAQ 100 pour les sociétés de technologie

Le NASDAQ 100, suit les grandes valeurs américaines cotées sur le Nasdaq. Dans cet indice, nous allons retrouver, Amazon, Microsoft, Apple ou Facebook. J’ai écrit un article sur les ETF NASDAQ, pour vous aider à identifier s’il s’agit d’une bonne opportunité.

Les autres grands indices géographiques

Le NIKKEI est l’indice phare de la bourse japonaise. Il permet de suivre 225 grandes entreprises au japon. Cet indice est particulièrement intéressant à plusieurs titres :

  • Le pourcentage de chaque action est calculé en fonction de prix de l’action et non pas de la capitalisation boursière
  • Les entreprises sont sélectionnées aussi en fonction de leur qualité

Le MIB est l’indice de la bourse italienne, l’IBEX celui de la bourse espagnole, et l’AEX de la bourse australienne.

Les indices sectoriels et les autres types d’indice

Le indices sectoriels : par exemple pour les foncières cotées

Il existe aussi des indices sectoriels. Par exemple, le FTSE NAREIT suit les SIIC (Sociétés d’Investissement Immobilier Côté), soit REIT (Real Estate Investment Trust) en anglais.

Mais il existe des indices sur d’autres secteurs tel que le pétrole, les biens de consommations, les biotechnologies, etc.

Les autres types d’indice

Enfin, sachez qu’il existe de nombreux autres indices, notamment liés au factor investing aussi appelé smart beta. On peut par exemple choisir les actions les moins volatiles sur une zone géographique. Le MSCI Emerging Markets Minimum Volatility en fait partie.

Exemples d’indices boursiers

Le tableau suivant présente un certain nombre d’indices, certains étant particulièrement suivis et d’autres vous montrant la diversité qu’il existe dans ce domaine.

Indice boursierCommentaire
CAC 40Les 40 plus grandes valeurs de la bourse de Paris
S&P 500Les 500 plus grandes valeurs de la bourse de Paris
DAXLes 30 plus grandes valeurs de la bourse de Paris
MIBLes 40 plus grandes valeurs de la bourse de Milan
IBEXLes 35 plus grandes valeurs de la bourse de Madrid
NIKKEIL’indice de la bourse japonaise
Dow Jones Industrial AverageL’indice historique de la bourse américaine
NASDAQ 100Indice américain orienté technologie
CAC Small CapsPetites entreprises françaises
MSCI All World IMISuivi de plus de 8000 actions dans le monde entier
Dow Jones Sustainability IndexSuivi de la performance boursières d’entreprises avec la meilleure performance ESG (Environnement, Social, Gouvernance)
Indices boursiers

La gestion des dividendes des indices boursiers

Le CAC 40 n’inclue pas les dividendes

Les indices boursiers peuvent comptabiliser ou non les dividendes. Par exemple, l’indice CAC 40 n’inclut pas les dividendes. Pourtant sur le long terme, les dividendes ont représenté la moitié de la performance d’un investissement en actions.

Il existe une version « dividendes compris » de la plupart des indices

Les dividendes, comme je l’explique dans cet article sur  l’impôt à la source, peuvent être comptabilisé en prenant en compte cet impôt. En effet, lorsque l’ETF investi dans des entreprises cotées à l’étranger, le pays étranger prélève un impôt, qui peut aller de 0% à 30% en fonction du pays. On a donc les indices « gross return » qui ne prennent pas en compte cet impôt à la source et les indices « net return » qui prennent en compte cet impôt. Comme les ETF suivent dans la majorité des cas les indices net return, il est préférable de se focaliser sur ce type d’indices boursiers.

Il faut aussi faire très attention lorsque l’on compare les indices. Leur version de base intègre les dividendes et d’autres non. Par exemple, le DAX, l’indice de la bourse allemande, intègre les dividendes. On ne peut donc le comparer, surtout sur le long terme, avec le CAC 40. Il faut prendre le CAC 40 GR, mais ce n’est celui dont on parle dans les media traditionnels.

Pour en savoir plus sur les indices boursiers il faut se diriger vers sa factsheet : l’exemple du MSCI World

Les indices fournis par MSCI sont très intéressants, car extrêmement bien documentés. On utilisera par exemple le MSCI World pour les pays développés et le MSCI All World pour le monde entier (développés et émergents).

Les méthodologies sont publiées sur internet. Il existe une documentation très dense.

Sans aller jusqu’à lire les méthodologies détaillées, si vous voulez avoir plus d’information sur un indice il faut recherche la « factsheet » sur internet. Il suffit de taper le nom de l’indice et le mot factsheet dans son moteur de recherche préféré. Faîtes juste attention à bien sélectionner l’indice en euro et non en dollar (on ajoutera le mot EUR ou USD dans sa recherche).

Faire une recherche avec le mot factsheet dans votre moteur de recherche préféré

A titre d’exemple, vous trouverez une copie d’écran de la factsheet du MSCI World en Euros (il faut donc rechercher « MSCI WORLD factsheet EUR », pour trouver la factsheet la plus à jour). Toutes les factsheets de MSCI sont sur le même modèle et les factsheets des autres émetteurs d’indices boursiers sont assez proches.

Les indicateurs sur la première page de la factsheet

Pour faciliter la compréhension de l’indice, il est souvent comparé à d’autres indices boursiers proches. Ici, l’indice est comparé de cet indice investissant dans les pays développés, à l’indice des pays émergents et l’indice du monde global (développé et émergent).

Sur la première page on trouve :

  • Une description textuelle de l’indice : il investit dans 23 pays développé et 1652 entreprises de grande et moyenne taille (les 15% restant étant les petites capitalisation).
  • Une graphique et surtout le titre du graphique, où l’on peut voir que l’indice est net return (très proche de la performance réelle d’un indice).
  • La performance par an.
  • La performance annualisée sur diverses périodes (attention la profondeur d’historique n’est pas la même en fonction de l’indice)
  • Tout en bas des indicateurs de risque : la volatilité (si l’indice fait des zig-zag sur le court terme), le sharpe ratio qui est la performance divisée par la volatilité, et la perte maximale (qui est, pour moi, l’indicateur de risque le plus intéressant dans une factsheet. On peut voir ici que la perte maximale de l’indice ACWI a été de 53 tout comme celui du MSCI World. En revanche, le MSCI Emerging Markets a eu une perte maximale fr 59%. C’est intéressant, car ajouter des pays émergents, plus risqués au MSCI World n’a pas rendu le portefeuille plus risqué (historiquement). On peut d’ailleurs observer que la volatilité est aussi identique.
  • Des indicateurs de « valorisation » de l’indice : le P/E (qui est la capitalisation des actions divisé par le bénéfice, c’est à dire combien d’années coûte le bénéfice) soit sur l’année passée, soit sur la base des prévisions des analystes (P/E forward), le P/BV (qui est la capitalisation divisée par la valeur comptable de l’entreprise)
  • Le taux de rendement des dividendes. Un point intéressant pour ceux qui veulent se créer une rente avec des ETF.
  • Le turnover c’est à dire le pourcentage de la capitalisation qui est modifiée chaque année. En effet, des sociétés rentrent et sortent de l’indice chaque année (notamment parce que leur capitalisation boursiére, liée au prix de l’action, varie). Le chiffre est faible ici (2,5%), mais plus élevé pour les indices smart beta.
MSCI World facsheet, explication de la page 1

Les indicateurs sur la deuxième page de la factsheet

Sur la deuxième page on trouve :

  • Le nombre de sociétés et le total de la capitalisation boursière de ces sociétés. On voit ici que l’indice MSCI World pèse 32 446 Milliards d’euros. En allant sur la factsheet de l’indice MSCI ACWI IMI on trouver la capitalisation totale mondiale (Larg, mid, small caps dans les pays émergents et développés), et se rendre compte de la représentatitivé du MSCI World.
  • Des statistiques sur la taille de capitalisation des sociétés. C’est très intéressant pour comparer deux indices, mais il faut séparer deux factsheets MSCI pour pouvoir le faire.
  • Les 10 sociétés les plus représentées dans l’indice. Apple pèse plus de 2% de cet indice mondial et on observe rapidement qu’une large part des 10 premières sociétés sont du secteur de la technologie.
  • La répartition par secteurs et par zone géographique. Le secteur le plus représenté est le secteur financié avec 18%, et le pays le plus représenté est les Etats-Unis avec tout de même un poids de 89%
MSCI World facsheet, explication de la page 1

Vous pouvez télécharger la factsheet de l’indice MSCI World ici.

Autre exemple : la factsheet de l’indice STOXX 50

Prenons un autre exemple, la factsheet de l’indice Stoxx 50, qui est aussi souvent suivi par les indices.

Description de l’indice STOXX 50

Stoxx décrit l’indice Euro Stoxx 50 de cette manière :

From each of the 19 EURO STOXX Supersector indices the largest stocks are added to the selection list until the coverage is as close as possible to 60% of the free-float market cap of the corresponding EURO STOXX TMI Supersector index. Further, all current EURO STOXX 50 stocks are added to the selection list.
The largest 40 stocks on the selection list in terms of free-float market cap are selected; the remaining 10 stocks are selected from the largest remaining current stocks ranked between 41 and 60; if the number of stocks selected is still below 50, then the largest remaining stocks are selected until there are 50 stocks.

Pas très facile à comprendre (au delà de l’anglais …) ! C’est un petit peu compliqué pour finalement arriver à sélectionner les 50 plus grosses entreprises de la zone euro. En fait, ils font un calcul pour qu’il y ait une certaine représentativité de chaque secteur (banque, industrie, santé etc.).

Détail de la factsheet de l’indice boursier STOXX 50

La première page de la factsheet qui décrit l’indice STOXX 50

La première page fournit les informations suivantes :

  • La capitalisation de l’indice de la partie cotée en bourse (le free float) et de la capitalisation totale y compris de la part des sociétés non cotées en bourse. Il y a une différence, notamment, pour les entreprises familiales ou étatiques. La différence est particulièrement importante dans les pays émergents. Je parle de celà dans cet article sur la réprésentation du marché boursier. Ici on voit que plus de 80% de la « valeur » des entreprises est cotée (2449 / 2956).
  • Des statistiques sur la taille de capitalisation des entreprises qui composent l’indice boursier. On peut, par exemple, observer que la médiane est de 41 Milliards d’euros. On a pu voir sur la factsheet du MSCI World que la médiane était à 9 milliards. L’indice Stoxx 50 est vraiment un indice Mega Cap et nettement plus concentré que le MSCI World.
  • Le turnover (qui est inférieur à 2% ici pour le Stoxx 50).
  • Les indicateurs de performance et de risque.
  • Des statistiques sur la répartiton sectorielle et géographique. On peut observer que le Royaume-Uni n’est pas dans l’indice (il s’agit bien uniquement de la zone euro). Autre point intéressant, la capitalisation boursière de l’Allemagne est légèrement inférieure à celle de la France (alors que le PNB de l’Allemagne est supérieur de 30% à celui de la France).
Stoxx 50 factsheet page 1

La deuxième page de la factsheet qui décrit l’indice STOXX 50

La deuxième page fournit les informations suivantes :

  • Les indicateurs de valorisation de l’indice
  • Le rendement sur dividende. Il est ici de plus de 4%, ce qui est nettement supérieur à celui de l’indice monde.
Euro Stoxx 50 : factsheet page 2

Conclusion pour l’Épargnant 3.0 : il est indispensable de s’intéresser aux indices boursiers

La connaissance des indices boursiers est un élément primordial pour bien sélectionner un ETF et construire un portefeuille d’ETF. Les émetteurs d’indice fournissent de nombreux éléments dans leur factsheet pour nous aider à mieux les comprendre.

J’ai aussi fait un focus particulier sur les indices dans ma formation visant à vous aider à développer un patrimoine, avec sérénité en utilisant les ETF et la gestion passive.