Euronext : la Bourse de Paris, et ce qu’elle vous coûte vraiment

Euronext n’est plus seulement la Bourse de Paris. Vous saurez ici sur quel marché passer vos ordres, et pourquoi acheter une action française coûte cinq fois plus cher qu’acheter un ETF du même montant.

Euronext n’est plus une Bourse, c’est une infrastructure.

Beaucoup de gens imaginent encore une salle de marché, des écrans et des cris. La réalité ressemble davantage à un réseau d’aéroports. Euronext possède les pistes, c’est-à-dire les carnets d’ordres. La tour de contrôle, son système informatique. Et depuis quelques années les bagagistes et les entrepôts : la chambre de compensation qui garantit que l’acheteur reçoit ses titres, et les dépositaires qui les conservent.

Née en 2000 de la fusion des Bourses de Paris, Bruxelles et Amsterdam, la société a grandi par rachats successifs : Lisbonne, Dublin, Oslo, Milan, puis une participation majoritaire dans la Bourse d’Athènes en novembre 2025. Elle opère aujourd’hui huit marchés réglementés qui accueillent plus de 1 800 sociétés cotées. Et elle est elle-même une entreprise cotée à Paris.

Un chiffre remet cette puissance à sa place. Euronext ne traite plus que 29 % des échanges d’actions européennes passant par un carnet d’ordres transparent. Le reste se négocie sur des plateformes alternatives, chez des banques qui exécutent les ordres sur leur propre bilan, ou dans des enchères périodiques. Le monopole de la Bourse de Paris sur les actions françaises a disparu en 2007, avec la directive européenne MiFID.

Pour un investisseur de long terme, cette dispersion ne change presque rien. Votre courtier a l’obligation réglementaire de rechercher la meilleure exécution possible, et l’écart en jeu se compte en fractions de point de base. Les frais de votre enveloppe et les frais internes de votre fonds pèsent des milliers de fois plus lourd. C’est un vrai sujet pour un gérant qui traite des millions chaque jour, c’est un faux sujet pour un versement mensuel.

Trois marchés à Paris, et deux qui ne vous concernent pas

Euronext Paris n’est pas un bloc homogène. Un peu plus de 700 sociétés y sont cotées, réparties sur trois marchés dont les règles d’admission n’ont rien de comparable.

Marché	Règles d’admission	Pour un portefeuille passif
Euronext, compartiments A, B et C	Marché réglementé, comptes audités, information périodique stricte	Oui. Les grandes valeurs et la quasi-totalité des ETF s’y trouvent
Euronext Growth	Non réglementé, comptes audités, listing sponsor obligatoire	Non. Petites capitalisations, volumes d’échange limités
Euronext Access	Non réglementé, comptes pas nécessairement audités	Non. C’est le compartiment le moins encadré de la place

Deux choses que le tableau ne dit pas. La première : sur Euronext Access, une bonne partie des valeurs ne cote qu’une ou deux fois par jour, au fixing, ce qui vous interdit de connaître votre prix d’exécution avant de passer l’ordre. La seconde : sur ces marchés peu liquides, l’écart entre le meilleur prix acheteur et le meilleur prix vendeur dépasse souvent plusieurs pourcents. Il coûte alors dix à cent fois le courtage. Ce n’est pas un jugement porté sur ces entreprises, c’est une mécanique de marché.

Sur une action française, la taxe coûte plus cher que le courtage.

Voici le point que les comparatifs de courtiers oublient à peu près tous, le mien compris pendant longtemps. La taxe française sur les transactions financières, créée en 2012, est passée de 0,30 % à 0,40 % le 1^er avril 2025. Elle n’a pas bougé depuis.

Son périmètre est étroit et parfaitement défini. Elle frappe l’achat, jamais la vente, d’actions de sociétés dont le siège social est en France et dont la capitalisation dépassait 1 milliard d’euros au 1^er décembre de l’année précédente. L’administration fiscale publie la liste chaque année : 121 sociétés pour 2026. Les ETF, les obligations, les produits dérivés et les introductions en Bourse en sont exonérés.

Une taxe conçue pour freiner la spéculation exonère les allers-retours dénoués dans la journée, et frappe celui qui garde ses titres vingt ans.

Le calcul se fait en trois secondes. Prenons un ordre de 5 000 €, chez le même courtier, le même jour. Le courtage revient à 4,50 €. Sur une action du CAC 40, la taxe ajoute 20 €. Sur un ETF, elle n’ajoute rien.

Un ordre de 5 000 € sur Euronext Paris

Ce que vous payez vraiment, à courtier identique

Action française de plus de 1 milliard d’euros

24,50 €

ETF, exonéré de la taxe

4,50 €

À montant investi identique, la taxe fait plus que quintupler la facture.

L’ordre de grandeur mérite qu’on s’y arrête une minute. Pour un épargnant qui investirait 5 000 € par mois en actions françaises en direct, la taxe représente 240 € par an, pour une composition de portefeuille presque identique à celle d’un ETF actions européennes. C’est un argument en faveur de la gestion indicielle qui n’a rien à voir avec le talent des gérants : il est purement fiscal, et il est acquis à la seconde de l’achat.

Un écart de cet ordre paraît anecdotique sur un seul ordre. Sur vingt ans de versements et d’intérêts composés, il ne l’est plus du tout, et le seul moyen honnête de s’en convaincre est de le calculer sur ses propres montants plutôt que sur les miens.

Un ETF coté sur Euronext n’a plus de place de cotation à choisir.

Pendant quinze ans, la même question est revenue dans mes commentaires : faut-il acheter son ETF sur Euronext Paris ou sur Euronext Amsterdam ? Elle avait un sens réel. Un même fonds pouvait être coté sur les deux places avec deux carnets d’ordres séparés, donc deux niveaux de liquidité, et un investisseur pouvait obtenir un moins bon prix simplement parce qu’il avait choisi le carnet le moins profond.

Le 30 septembre 2025, Euronext a lancé Euronext ETF Europe. Un émetteur cote désormais son produit une seule fois, et celui-ci devient négociable depuis les sept marchés du groupe à travers un carnet d’ordres unique, avec une compensation centralisée. Le modèle définitif doit être entièrement en place en septembre 2026.

Il reste deux choses à vérifier avant de passer votre ordre, et deux seulement. La grille de votre courtier d’abord, qui peut facturer différemment selon la place. La devise de la part ensuite, qui déclenche une commission de change si elle n’est pas libellée en euros. Attention à ne pas confondre cette devise avec votre exposition réelle : un ETF Monde éligible au PEA vous expose au dollar à hauteur d’environ 70 % de son portefeuille, que sa part cote en euros ou en dollars.

É. P.

Choisir sa place de cotation relève de l’optimisation à la marge. Choisir son enveloppe fiscale, son indice et son rythme de versement décide de votre résultat sur vingt ans, et c’est précisément l’objet de ma masterclasse gratuite.

Les questions qu’on me pose sur Euronext.

Ce qu’il faut retenir d’Euronext.

1. Restez sur le marché réglementé. Euronext Growth et Euronext Access cumulent une information plus rare et une liquidité plus faible, pour un gain espéré que rien ne documente.
2. Ajoutez 0,40 % à votre calcul dès que vous achetez une grande action française. C’est presque toujours la ligne la plus lourde de l’opération.
3. Cessez d’arbitrer entre Paris et Amsterdam pour un ETF. Le carnet est unique, l’énergie est mieux employée ailleurs.

Reste une question que cet article n’a pas tranchée, et qui vaut bien plus que toutes les économies de frais réunies : si l’exonération rend l’ETF plus efficace qu’un panier d’actions françaises, jusqu’où faut-il pousser cette logique, et quelle part de votre patrimoine mérite d’aller en Bourse plutôt qu’ailleurs. C’est le vrai sujet, et il commence dans mon guide sur l’investissement en Bourse.

Je vous souhaite le meilleur pour votre épargne, et surtout pour tout le reste.