DAX : L’indice boursier allemand
Le DAX est l’indice boursier allemand de référence. Ce sigle est l’abréviation de Deutscher Aktien Index, soit indice des actions allemandes en français. Il permet de suivre 30 grandes entreprises allemandes. Comment fonctionne cet indice ? Est-ce la meilleure façon pour suivre la bourse allemande ? Comment investir sur le DAX ?
Les bourses allemandes
L’Allemagne est le poumon économique de l’Europe. C’est la 4e puissance mondiale après les Etats-Unis, la Chine et le Japon, avec pratiquement 4% du PIB mondial. C’est 40% de plus que la France. Pourtant, le poids de la France dans la capitalisation boursière mondiale est 36% supérieur à celui de l’Allemagne !
Il existe plusieurs bourses en Allemagne : Francfort, Berlin, Stuttgart, Munich etc. Cependant, la bourse de Francfort, la Deutsche Börse, domine largement.
Les indices DAX
STOXX est l’émetteur des indices DAX
La Bourse de Francfort a calculé pour la première fois le DAX le 1er Juillet 1988. Depuis, la bourse de Francfort a créé de nombreux autres indices : le DAX pour les petites entreprises, des DAX par secteurs, des DAX ESG (Environnement Social Gouvernance).
En 2010, la bourse allemande a acheté l’émetteur d’indice Stoxx. STOXX calcule plus de 10 000 indices boursiers dont l’Euro Stoxx 50. Stoxx est devenu en 2019 une partie de Qontigo.
La composition du DAX
L’indice DAX suit les 30 sociétés les plus grandes et les plus liquides cotées à la bourse de Francfort. Cela représente 70% de la capitalisation boursière allemande.
La composition du DAX est la suivante (Mai 2020) :
| Entreprise | Poids dans le DAX |
| SAP | 11,3% |
| LINDE | 11,1% |
| ALLIANZ | 8,0% |
| SIEMENS | 7,2% |
| BAYER | 7,0% |
| DEUTSCHE TELEKOM | 5,5% |
| BASF | 5,3% |
| ADIDAS | 4,9% |
| MUNICH RE | 3,1% |
| VONOVIA | 3,0% |
| DEUTSCHE POST | 2,9% |
| DAIMLER | 2,7% |
| DEUTSCHE BOERSE | 2,6% |
| E.ON | 2,6% |
| VOLKSWAGEN | 2,4% |
| INFINEON | 2,0% |
| BMW | 1,9% |
| RWE | 1,8% |
| HENKEL | 1,7% |
| FRESENIUS | 1,7% |
| FRESENIUS MEDICAL CARE | 1,6% |
| DEUTSCHE BANK | 1,6% |
| MERCK | 1,6% |
| WIRECARD | 1,4% |
| BEIERSDORF | 1,2% |
| MTU AERO ENGINES | 1,0% |
| CONTINENTAL | 0,9% |
| HEIDELBERGCEMENT | 0,7% |
| LUFTHANSA | 0,6% |
| COVESTRO | 0,6% |
Le calcul du DAX
Le DAX est calculé en prenant en compte les dividendes. Cependant, il existe une version du DAX qui ne prend pas en compte les dividendes, et une autre qui prend en compte les dividendes et la retenue fiscale à la source.
Le DAX est calculé comme la plupart des autres indices en fonction de la capitalisation boursière flottante (la capitalisation échangeable en bourse) et non de la capitalisation totale. Le calcul suit des règles précises. Une entreprise quelle que soit sa taille ne peut représenter plus de 10% de l’indice.
Le DAX comparé à d’autres indices boursiers
Le DAX et le CAC 40 sont des indices avec la même philosophie : ils cherchent à suivre les grandes entreprises d’un pays, mais comme ce pays représente une très faible part de la capitalisation boursière mondiale, ils ont au final un poids relatif très faible dans le monde.
Lorsque l’on compare ces deux indices boursiers et en particulier leur performance, il faut faire très attention, car le CAC 40 classique n’intègre pas les dividendes, tandis que le DAX intègre les dividendes.
Si l’on intègre bien les dividendes, le DAX sous-performe assez nettement le CAC 40 (fin 1987 à fin 2019). Étonnant non ?
Le S&P 500, l’indice phare de Wall Street, est 25 fois plus gros que l’indice de référence allemand. Autant dire qu’un indice comme le S&P 500 est nettement plus diversifié. Il est donc nettement plus utile pour investir correctement notre argent.
Quelle est la performance sur le long terme ?
Nous venons de voir que la performance du DAX depuis la première fois qu’il a été calculé a été inférieure à celle du CAC 40. Pour remonter le temps, il faut utiliser les indices de MCSI. J’ai comparé les bourses allemande, française et américaine, entre fin 1969 et fin avril 2020, en monnaie locale et dividendes compris.
Les performances annuelles sont :
- États-Unis : 10%
- France : 9,4%
- Allemagne : 7,2%
Étonnant non ?
Où trouver la cotation de l’indice DAX ?
Il est très facile de trouver la cotation du DAX : chez les courtiers tels que Bourse Direct, sur des sites d’information tels que Yahoo Finance, sur le site de STOXX ou sur celui de la Bourse de Francfort.
Les ETF pour investir en Allemagne
Il n’est pas indispensable d’investir spécifiquement sur le DAX, car l’indice représente une infime part de la capitalisation mondiale. Cependant, il existe tout de même des ETF :
- Lyxor DAX (frais de gestion : 0,15% par an)
- Amundi DAX (frais de gestion : 0,10% par an)
- Lyxor Daily ShortDAX x2 (frais de gestion : 0,6% par an)
- Lyxor Daily LevDAX (frais de gestion : 0,4% par an)
Si vous prévoyez d’investir sur un ETF à effet de levier, lisez bien cet article auparavant.
Je vous souhaite le meilleur pour votre épargne et surtout pour tout le reste.
Bonjour Edouard.
Merci beaucoup pour votre article.
D’après vous, si on souhaite investir en zone euro via le PEA , quel indice vous semble le mieux adapter dans la durée ?
1) Diversifier le plus possible via un indice large comme l’ Euro stoxx 300 par exemple ?
Si oui que pensez vous de ETF Lyxor Core EURO STOXX 300 (DR) dans le PEA ?
2) Ou bien rester sur notre bon vieux CAC40 qui semble avoir une performance assez correct dans la durée.
Très bonne journée et bravo pour votre travail et vos livres que j’ai dévoré pendant le confinement ;)
Bonjour,
Très bon article merci !
La question que je me pose, c’est pourquoi le DAX sous performe le CAC40 alors que l’économie Allemande sur performe celle de la France ? Ces indices ne seraient-ils finalement pas représentatifs de l’activité économique du pays ? Il me semble que c’est la même chose entre les indices Chinois et Américains
Vincent
C’est représentatif de plein de choses, mais pas de l’économie à un instant t
Par exemple, dans les pays émergents, il y a beaucoup d’émissions de nouvelles actions, et donc la croissance économique ne se transmet pas en entier dans l’économie
Par ailleurs, la bourse, c’est de l’anticipation, et pas une vue sur le passé
Très bon article.
Merci pour les courbes, ça tue une légende tenace sur la sur-performance de l’indice phare Allemand, que j’ai pu entendre ici et là ;-)
Peut être que je me trompe mais pour moi l’indice DAX , c’est un peu comme le CAC 40 , c’est à dire un indice qui représente une faible proportion de la capitalisation boursière mondiale.
Du coup , je ne suis pas un expert mais comme j’investis chaque mois sur un ETF , je préfère utiliser un ETF sp 500 ou un ETF MSCI world , comme ça j’ai l’impression d’être plus large et plus diversifié si je me trompe pas ???
Merci à vous Mr Edouard Petit pour votre site car grâce à votre site et aux ETFs , j’investis en bourse chaque mois via mes assurances vie et mon PEA sans être un spécialiste
Bonjour Fort,
Oui, investir sur un ETF sp 500 ou MSCI World est un très bon début.
Personnellement, j’ai testé pas mal de portefeuille avec 1 ou plusieurs ETF (avec des variantes en termes de répartition et de pondération), il n’y a pas vraiment de portefeuille magique ;-) qui gagnerait tout le temps ou meilleur qu’un autre.
Ne pas se laisser avoir par les backtests flatteurs sur-optimisés que certains vous vendent sur certains portefeuilles, car, en fonction de son point d’entrée et des cycles économiques, certains portefeuilles peuvent en effet superformer sur certaine période mais jamais sur le long terme (20 ans et plus), et ça personne ne peut prévoir quand un portefeuille pourra superformer le marché.
Vous pouvez donc rester sur cette conviction de départ, cette simplicité est la garantie de votre succès, sur le long terme, vous pouvez gagner autant que quelqu’un qui s’est diversifié sur 20 ETF différents ou 100 actions différentes dans son portefeuille.
Franck.